停牌锁价意思不大,并购重组无需一重组就停牌

更新时间:2019-01-03

停牌锁价意思不大,并购重组无需一重组就停牌

停牌新规恳求“在停牌期限届满前暴露经董事会审议通过的重组预案”,由此即便停牌10天,“董事会决议布告日前20个交易日”也相当于“停牌前的20个交易日”,停牌后发行底价得以基本判断,此即停牌的锁价功能。

当然,此前对停牌附加的锁价功能,其意思也已越来越淡。发行股份收购资产需经证监会审核,在股票复牌后、证监会审核通过之前,这段时光股票二级市场价格或有较大变革,若再按原定价格发行股份,兴许交易某一当事方不愿接受。

谈股论市

重组停牌锁价,最大的副作用或是诱发股价投机操纵。此前一些重组、借壳案例的重组预案公布后,由于交易对手认购上市公司股份的价钱被提前锁定,由此相关主体就可高枕无忧、随心所欲炒作二级市场价格,股价翻上多少番,即使触顶之后持续下挫,待持股禁售期一到就可高抛套利。

2018年12月28日,沪深交易所辨别发布《上市公司打算重大事项停复牌业务指引》、《上市公司信息表露指引第2号——停复牌业务》,其中最重要的修改是将策划发行股份购买资产停牌时间缩短为不超10个交易日、且停牌期限届满即披露预案。不过,发行股份并购也可不停牌,那为何不规定所有重组都无需停牌?

此前对停牌所附加过多的信息保密、防控底细交易、交易锁价等功效,应逐渐消除放弃、转而通过其余渠道来争取求得。

上市公司重组操作的一个难点就是如何确定发行价格,重组停牌的一个最大意义,或者就在于锁定发行价。按《上市公司重大资产重组管理方式》(简称《办法》)第45条,上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购置资产的董事会决议布告日前20个、60个或120个交易日的股票交易均价之一。



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